?? Der Buffett-Indikator stellt die Börsenbewertung in Bezug auf die Wirtschaftslage
?? Buffett-Indikator für USA mit neuem Rekord, ebenfalls global überbewertet
?? Der Informationswert der Buffetanzeige ist möglicherweise gesunken
Während US-Wirtschaftsleistung im zweiten Quartal 2020 Infolge der Corona-Krise ist der US-Aktienmarkt enorm zusammengebrochen und erreicht neue Höhen. Dies dürfte aber nicht nur bei den Anlegern Begeisterung hervorrufen, sondern auch Alarmglocken schlagen, da ein Schlüsselindikator aufgrund dieser Diskrepanz eine extreme Überbewertung an den Aktienmärkten signalisiert.
Buffett-Indikator für US-Aktien höher als jede vorherige Blase
Der Buffett Indicator, benannt nach der Investmentlegende Warren Buffett seit einem Interview mit Forbes im Jahr 2001, vergleicht den Aktienmarkt eines Landes mit der Wirtschaftsleistung derselben Region, um festzustellen, ob der Markt über- oder unterbewertet ist. Das Omaha-Orakel beschrieb den Indikator gegenüber dem amerikanischen Magazin als „möglicherweise das beste Einzelinstrument zur Messung, wo die Bewertungen zu einem bestimmten Zeitpunkt liegen“ und machte den Indikator an einem Punkt berühmt.
Laut Buffett zeigt der Indikator „den Marktwert aller börsennotierten Aktien als Prozentsatz der Wirtschaft des Landes – dh als Prozentsatz des Bruttoinlandsprodukts“, indem der Gesamtwert aller Aktien eines Marktes durch das BIP dividiert wird . Für die USA bedeutet dies beispielsweise, dass die Marktkapitalisierung des Wilshire 5000 Total Market Index als Maß für den gesamten US-Markt verwendet und durch das US-Bruttoinlandsprodukt geteilt wird. Wenn das Ergebnis unter 100 Prozent liegt, ist der Aktienmarkt unterbewertet – obwohl die Unterbewertung größer ist, ist der Buffett-Indikator umso niedriger. Wenn der Wert mehr als 100 Prozent beträgt, gilt der Markt als überbewertet.
Während das US-BIP im zweiten Quartal 2020 nach offiziellen Angaben der US-Regierung 19,4 Billionen US-Dollar betrug, betrug die Marktkapitalisierung von Wilshire auf dem US-Markt zum Ende des zweiten Quartals etwa 35,5 Billionen US-Dollar. Es liegt derzeit bei satten 36 Billionen US-Dollar. Der Buffett-Indikator für die USA befindet sich daher auf einem neuen Allzeithoch von über 180 Prozent – ein Hinweis auf eine extreme Überbewertung, die mit fortschreitender Rekordjagd an den US-Aktienmärkten zunehmen wird.
In einem Interview mit Forbes im Jahr 2001 sagte Warren Buffett, es hätte „ein sehr starkes Warnsignal“ sein müssen, dass der Indikator auf ein Allzeithoch stieg, bevor die Dotcom-Blase platzte. Aber selbst dann war der Indikator nicht so hoch wie heute: Laut „Benzinga“ lag der Rekordwert des Buffett-Indikators im Jahr 2000 nur bei 139,5 Prozent, bevor die Dotcom-Blase platzte. In der Vergangenheit lag der Durchschnitt nach Angaben der Nachrichtenseite zwischen 93 und 114 Prozent – weit unter dem aktuellen Niveau.
Die Börse ist auch weltweit zu teuer
Aber die Buffett-Anzeige läutet nicht nur Alarmglocken für die USA. Die Vorwahl kann für jedes Land berechnet werden – und für die ganze Welt. Auch hier weist dies darauf hin, dass beim Investieren Vorsicht geboten sein kann. Denn wie der „WELT“ -Journalist Holger Zschäpitz Anfang August auf Twitter betonte, stieg der Buffett-Indikator erstmals seit Anfang 2018 über 100 Prozent und deutet damit auf eine Überbewertung hin.
Die globalen Aktienmärkte haben einen neuen Meilenstein erreicht. Zum ersten Mal seit 2018 sind alle Aktien mehr als 100% des globalen BIP wert, was auf eine Überbewertung hinweist. Für Warren Buffett bedeutet ein Verhältnis von Marktkapitalisierung zu BIP> 100% Blasengebietsanteile. pic.twitter.com/EqPi8A9Tkc
– Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) 9. August 2020
Bedeutung des Buffett-Indikators: Kommt jetzt der Börsencrash?
Selbst wenn Warren Buffett einen hohen Wert des Indikators in der Vergangenheit als starkes Warnsignal für die Aktienmärkte bezeichnete, bedeutet dies nicht zwangsläufig, dass die Aktienkurse in naher Zukunft notwendigerweise fallen werden. Buffett selbst sagte „Forbes“ im Jahr 2001, dass die Zahl auch bestimmte Grenzen habe, und „Cash Flow Kingdom“ Jonathan Weber fragte in einem Gastbeitrag nach „SeekingAlpha“, ob der Buffett-Indikator in den letzten Jahren gewesen wäre. Hat seine Nützlichkeit verloren, weil sich die Welt jetzt verändert hat. Zum Beispiel weist er darauf hin, dass das US-BIP die Gewinne und Einnahmen, die US-Unternehmen im Ausland erzielen, nicht berücksichtigt. Diese wirken sich jedoch auf die Bilanz des Unternehmens und damit auch auf den Börsenkurs aus. Da US-Unternehmen jetzt im Ausland mehr Gewinn machen als zuvor, führt dies auch zu einer zu Recht höheren Bewertung des US-Aktienmarktes im Verhältnis zum US-BIP.
Ein weiteres Argument, dass der Buffett-Indikator zu diesem Zeitpunkt möglicherweise weniger informativ als gewöhnlich ist, ist die Koronakrise. Laut Jonathan Weber und anderen Experten ist der Einbruch des BIP nach der Sperrung in erster Linie für den hohen Wert des Indikators verantwortlich. Nach allen Prognosen ist dies jedoch nur vorübergehend, und die US-Wirtschaft wird sich in nicht allzu ferner Zukunft vollständig von dem Einbruch erholt haben, sagte Weber auf SeekingAlpha. Und wenn sich die US-Wirtschaft erholt und das BIP steigt, fällt der Buffett-Indikator im Gegenzug – vorausgesetzt, der Wilshire 5000-Index bleibt ungefähr gleich.
In der Tat könnte der Vergleich der jüngsten Börsenbewertungen mit den BIP-Daten des letzten Quartals ein Problem darstellen. Es ist möglich, dass das US-BIP bereits etwas höher ist und der Markt nicht so stark überbewertet ist, wie der Buffett-Indikator derzeit anzeigt. Dennoch dürfte der US-Aktienmarkt allgemein überbewertet sein. Anleger sollten dies und die damit verbundenen Risiken berücksichtigen, auch wenn der Indikator wahrscheinlich kein Zeichen für einen bevorstehenden Ausverkauf an den Aktienmärkten ist, rät „Benzinga“.
Finanzen.net Redaktion
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