Wissenschaft

Die EZB könnte das PEPP-Programm anpassen

LONDON – Die Europäische Zentralbank könnte ihr Konjunkturprogramm im Zusammenhang mit Coronaviren anpassen, sagte der Gouverneur der deutschen Zentralbank am Mittwoch gegenüber CNBC.

Die EZB-Mitglieder haben darüber gesprochen, dass steigende Renditen von Staatsanleihen in der Eurozone Ende Februar “unerwünscht sind und bekämpft werden sollten” – und die Bedenken hervorgehoben, dass die Finanzierungskosten für die europäischen Regierungen steigen und die wirtschaftliche Erholung der Region gefährdet sein könnte.

Die EZB hat versucht, die Finanzierungskosten nach der Pandemie durch die Einführung eines als PEPP bezeichneten Programms zum Kauf von Staatsanleihen einzudämmen. Die jüngsten Bewegungen auf dem Rentenmarkt könnten diese Bemühungen jedoch gefährden und zu weiteren Maßnahmen der in Frankfurt ansässigen Institution führen.

“Wir haben Möglichkeiten, darauf zu reagieren”, sagte Bundesbankgouverneur Jens Weidmann am Mittwoch gegenüber Annette Weisbach von CNBC über den Anstieg der Anleiherenditen.

“Das PEPP ist flexibel und wir können diese Flexibilität nutzen, um auf eine solche Situation zu reagieren”, fügte er hinzu.

Seit seiner ersten Ankündigung im März 2020 wurde das Pandemie-Notfallkaufprogramm der EZB in Dauer und Menge verlängert. Sie dauert derzeit bis März 2022 und beläuft sich auf 1,85 Billionen Euro.

Daten zeigen jedoch, dass die Schuldenkäufe der EZB in den letzten Wochen zurückgegangen sind. Während die Zentralbank den Rückgang größerer Rückzahlungen erklärt hat, haben Analysten die Gründe für den Rückgang der Nettokäufe in Frage gestellt.

Auf die Frage, ob die EZB die Käufe erneut steigern könne, um höhere Finanzierungskosten zu decken, sagte Weidmann: “Dies ist natürlich ein Element auf dem Tisch, um die Flexibilität zu nutzen, die wir bei der Umsetzung des PEPP haben.”

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“Aber auch hier besteht der erste Schritt darin, die Ursachen zu analysieren und festzustellen, welche Auswirkungen wir auf unser Endziel haben, nämlich die Preisstabilität”, fügte er hinzu.

Die nächste Sitzung der EZB ist für den 11. März geplant.

Bundesbankpräsident Jens Weidmann.

Ints Kalnins | Reuters

Risiken von Staatsschuldenkäufen

Weidmann war traditionell auf der aggressiven Seite der Geldpolitik und befürwortete weniger Interventionen der Zentralbanken. Weidmann erinnerte während einer Pressekonferenz am Mittwoch an die Risiken großer Käufe von Staatsschulden.

“Solche Käufe sind jedoch auch mit Risiken verbunden, zumal sie die Grenze zwischen Geld- und Fiskalpolitik verwischen können”, sagte er.

“Der wichtigste Punkt für mich ist, dass die Geldpolitik einen ausreichenden Abstand zur staatlichen Geldfinanzierung einhalten muss. Dazu gehört auch, dass Anreize für solide öffentliche Finanzen erhalten bleiben”, fügte er hinzu.

In diesem Zusammenhang haben EZB-Beamte vorgeschlagen, dass sie möglicherweise nicht den vollen Betrag der Käufe von Staatsanleihen erzielen. Präsident der EZB im Dezember Christine Lagarde sagte: “Der Umschlag muss nicht vollständig verwendet werden.”

Zukünftige Konjunkturentscheidungen hängen wahrscheinlich von der Entwicklung der Pandemie und der Preisdynamik ab. Das politische Mandat der EZB besteht darin, die Inflation mittelfristig “nahe, aber unter 2%” zu halten. Daten vom Januar zeigten, dass die Inflation mit 0,9% auf den höchsten Stand seit dem Notfall im Bereich der öffentlichen Gesundheit gestiegen ist.

Neben der Pandemie befasst sich die EZB auch mit Klimarisiken. Die Zentralbank untersucht, wie sie “im Kampf gegen den Klimawandel wirksam sein kann”, und dies könnte zu einer Änderung einiger ihrer Politiken führen. Jüngste Berichte deuten jedoch darauf hin, dass es Aktivisten des Klimawandels enttäuschen könnte, wenn nur Anleihen mit angeblich umweltfreundlicheren Vermögenswerten gekauft werden.

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Deutsche Schuldenregel

In seinem Heimatland sind sich die Politiker über die Zukunft der deutschen Finanzen uneinig, und einige fragen sich, ob die Schuldenbremsregel reformiert werden sollte. Diese Politik wurde vor etwa einem Jahrzehnt eingeführt und hindert die Bundesregierung daran, neue Schulden aufzunehmen.

Einige Politiker argumentieren jedoch, dass Berlin mehr Flexibilität braucht, um mehr Geld auszugeben, um die wirtschaftliche Erholung nach der Pandemie anzukurbeln.

Auf der Pressekonferenz sagte Weidmann: “Nach der Pandemie geht es jedoch darum, die öffentlichen Finanzen wieder auf eine gesunde Basis zu stellen, da Deutschland längerfristig vor weiteren fiskalischen Herausforderungen stehen wird.”

Er nannte Renten, Gesundheitsversorgung, Klimaschutz und Bildung als Hauptausgaben für die Bundesregierung.

Weidmann ist jedoch nicht der Ansicht, dass die Haushaltskonsolidierung über Nacht erfolgen sollte, sondern ein Prozess, der “ordnungsgemäß über die wirtschaftliche Erholung verteilt” ist.

Trotzdem forderte er alle europäischen Länder, nicht nur Deutschland, auf, ihre öffentlichen Finanzen wiederherzustellen.

Aber alle Mitgliedstaaten der Währungsunion, nicht nur Deutschland, müssen nach der Krise ihre Haushalte in Ordnung bringen. Im Euroraum müssen vor allem die – in einigen Fällen – sehr hohen Schuldenquoten gesenkt werden. zuverlässig “, sagte er.

Lili Falk

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